电池营业盈利改善、电池方面，26Q1电池产量10gwh，我们估计26年电池总体产量超40gwh，同比40%+，无望贡献10亿元利润。刚果布钾肥项目，总产能200万吨氯化钾，公司持有50%权益，27年我们估计出货100万吨，单吨成本约150美金/吨，毛利率50%，此外，公司云南磷矿我们估计26年起每年贡献约1亿元利润。

　　锂价上行+权益资本量提拔、利润弹性大。26Q1锂盐出货5万吨，环比-20%，我们估计26年出货量无望达到23万吨，同比+24%。资本端，26年我们估计自有权益资本可达到13-15万吨，此中Marion技改完成后产能7。5万吨LCE；Cauchari-Olaroz盐湖25年产量3。41万吨、26年产量3。5-4万吨，并打算建二期4。5万吨；Mariana我们估计1。7万吨产能；一里坪1。5万吨产能；Goulamina25年出产33。7万吨精矿、且建好50。6万吨产能，26年无望满产；别的，27年我们估计自有权益资本达15-16万吨。26年按照碳酸锂价钱15万元/吨，对应资本端利润贡献90亿元摆布。